国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对博众精工进行盘问并发布了盘问呈报《消耗电子开辟龙头，换电开辟及共晶机成为发展新动能》，本呈报对博众精工给出买入评级，以为其指标价位为41.58元，面前股价为33.43元，预期上升幅度为24.38%。

博众精工(688097)

公司是消耗电子自动化开辟龙头企业，于2010年切入北好意思A客户供应商体系后伴其成长。新动力开辟及半导体开辟有望成为公司发展第二条以录取三条增长弧线。22年公司罢了营收48.12亿元，同比+25.72%；归母净利润3.31亿元，同比+71.43%。23Q1罢了营收8.83亿元，同比+13.33%；归母净利润0.52亿元，同比+405.19%。公司22年底刊行定增，加强在新动力和消耗电子板块产能布局，同期补充流动资金。面容诞生期为两年，展望将于2024年底投产。

投资逻辑

消耗电子开辟存量阛阓趋于充足，新增长点来自产线升级及新家具放量。受用东谈主资本不休增多影响，高自动化过程的FATP柔性产线有望带动产线升级。此外，XR家具有望握续增长。据IDC2023年预测数据泄漏，2024年大家VR出货量达1300万台，同比+28.7%；AR开辟出货量达97万台，同比+67.2%。23-25年分业务收入有望达39.03/42.96/48.77亿元，同比+10.0%/+10.1%/+13.5%。

锂电开辟已顺利切入龙头客户，重卡换电得到要害打破。锂电开辟方面，公司注液机、高速切叠一体机家具已顺利切入宁德期间、蜂巢动力等客户。换电开辟方面，公司当先布局重卡底盘换电，为“骐骥”换电决策中枢开辟供应商。据中国商用车论坛公布的数据泄漏，2025年我国纯电重卡的浸透率将种植至10%，其中换电重卡占70-80%，重卡换电开辟有望快速增长。展望23-25年分业务收入达14.75/19.41/23.49亿元，同比+57.2%/+31.5%/+21.1%。

半导体开辟积极研发中，中枢零部件业务与主业协同发展。公司AOI检测开辟及共晶机已研发顺利，并酿成小批量订单，半导体固晶机正在积极研发中。子公司苏州灵猴布局直线电机、光源、工业机械手等中枢零部件，裁汰出产资本的同期罢了中枢技巧自主可控。展望公司23-25年半导体开辟收入有望达0.30/0.72/1.40亿元，24/25年分裂同比+140%/+94.4%。

展望公司23-25年分裂罢了归母净利润为4.41/4.72/5.26亿元，EPS分裂为0.99/1.06/1.18元，对应PE分裂为33.66/31.46/28.23倍。咱们赐与公司2023年42倍PE估值，指标市值185.22亿元，对应指标价钱为41.58元/股。初次秘密，赐与公司“买入”评级。

风险教导

限售股解禁、大激动减握以及客户靠拢度高的风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，浙商证券邱世梁盘问员团队对该股盘问较为长远，近三年预测准确度均值为67.79%，其预测2022年度包摄净利润为盈利3.58亿，把柄现价换算的预测PE为41.49。

最新盈利预测明细如下：

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