看似充分竞争的中国快递业澳门两家美高梅是一个老板吗，被极兔撕开一说念口子。

文丨沈方伟

2019 年 8 月，国外起家的快递公司 J&T EXPRESS 回到中国市集撕开一说念缝隙，它以 “极兔” 的名字进入中国，一年半后日单量即向上 2000 万，完了国内同业经营十多年才有的领域。

2021 年对百世快递和 2023 年对顺丰丰网的并购，匡助极兔坐稳寰宇第 6 大快递商的位置。这背后既有勇猛激进的要素 —— 一度奴婢国内快递业价钱战将单票收入打至 1 元以下，挑战通盘敌手；也有配结伴伴的猖狂支抓 —— 拼多多奉上订单，步步高系加盟商共建基础设施。

极兔国外业务则是随着电商一齐成长的故事，就像中通、圆通等在中国相似。J&T 由 OPPO 原印尼负责东说念主李杰成立于 2015 年，最先为当地 OPPO 分销竖立当地物流集中。

国外皮格外长一段时辰里都莫得专为电商而生的快递公司，亚马逊自建物流设施，FedEx、UPS、DHL 等大师物流巨头偏疼利润更高的商务快递，所在邮政和中小快递公司踱步且速率慢。赶上东南亚电商海浪，Shopee、Lazada 掀翻补贴大战，帮着配送商品的 J&T 成为最大获益方。

之后 SHEIN、拼多多 Temu、阿里国外业务向北好意思、中东、拉好意思、西欧推广，带来了跨国电商公司的契机，极兔国外尝试走一条奴婢电商、劳动电商的说念路，开拓墨西哥、巴西、沙罕想法，树立新一代快递基础设施。

6 月 16 日，极兔在港交所公开提交招股书，卸下长期以来的好意思妙，并让市集有契机看清哪些力量推动它走到今天。

8 轮融资 55 亿好意思元，但启动资金基本靠我方

快递是件相等困难的生意，每单不到 1 元毛利的背后，是每年抓续上百亿元的重财富插足。即即是行业经营后果最出色的公司，也很容易被外部迎风环境影响，基本莫得护城河可言。2021 年一季度，顺丰因逆势推广导致扭盈为亏，董事长王卫致使在功绩会上公开致歉。

极兔在中国的推广也离不开融资。据招股书信息，极兔从 2017 年首轮融资于今完成 8 轮融资，狡计 55 亿好意思元。这些融资中，后六轮都来自极兔 2020 年 5 月进入中国之后，累计达到 52.9 亿好意思元。

不同于那些机构名单等身的明星创业公司，极兔前期只受到有限的诊疗。上市前抓股比例最多的五大外部股东远离是腾讯（6.32%）、博裕（6.10%）、ATM（5.49%）、D1（3.10%）、高瓴成本（2%）。其中，腾讯、博裕红杉、高瓴是老面貌，可能出当今职何一个稍有后劲的花式里。ATM 是专注于东南亚的区域基金，2017 年前后发掘到极兔参与了早期投资。D1 则是主要诊疗北好意思、欧洲区域的对冲基金。

多量融资的到账彰着在前期帮极兔省了许多事，但这不是 WeWork 那种 “拿一大笔投资然后烧死行业” 的故事。极兔自己交易模式深刻、盈利可不雅的东南亚业务，才是相沿它启动中国业务的要道。

来到中国时，极兔是印尼第一大，东南亚第二大快递公司，即便在新冠疫情爆发之初的 2020 年，其东南亚业务仍盈利 2.67 亿好意思元，后两年累计盈利扩大至 7.6 亿好意思元（经调遣 EBITDA）。

电商件组成了极兔在东南亚的简直通盘收入。自 2015 年起陪同着 Shopee、Lazada 在东南亚的大推广，极兔拿到了最多的订单，岑岭期一度承运 Shopee 70% 以上，Lazada、Tokopedia 50% 以上的包裹，是本轮东南亚电商海浪的最大受益者之一。昨年，极兔占据东南亚快递市集约 22.5% 份额，是第二名的 3 倍。

除了融资和自身造血，步步高系元老、配结伴伴也在早年极兔的发展和报复中国时，提供资金支抓。这个体系内的热切成员也出当今了极兔的股东约略董事会名单上。

四位步步高布景东说念主士抓有极兔 11.63% 的股份，抓股总和与李杰（11.54%）格外。他们远离是 OPPO 首创东说念主陈明永（4.40%）、步步高老师科技董事长金志江（2.21%）和极兔董事会中的张源（3.86%）与郑玉芬（1.16%）。

极兔董事会七个席位中，首创东说念主李杰、非施行董事郑玉芬、廖清华、张源都与步步高体系联系。其中，郑玉芬此前曾担任步步高集团 CFO 、廖清华为广东小天才科技组织运营总监、张源为步步高董事 / 江苏公司百胜电子有限公司负责东说念主。

一位极兔东说念主士曾用 “极兔的奏效不仅是自身的奏效，亦然步步高体系训戒的又一次奏效” 总结极兔的成长历程。

这些东说念主一同在东南亚打造出最大的快递公司，又在充分竞争的中国快递行业中撕开了一说念口子，改换了市集模式。极兔行将上市，意味着他们多年的插足不久后将迎走动报。

极致后果配合着 3 笔收购，日单量 3 年冲上 4000 万

极兔进入中国时，前 8 大快递公司累计市占率向上 80%，邃晓系某种进程上四肢全体依然构筑了一定进程的成本上风，在业务量增速放鄙俚价钱竞争加重的大布景下，市集充满了悲不雅预期。

但在电商快递 “以量为先” 的框架下，新兴电商对传统电商的追逐，让新进入快递的极兔有了契机。齐备的快递和电商生态给了他们发挥极致后果的空间，配合着 3 笔收购，极兔日单量 3 年内冲上 4000 万，并排轻易一家邃晓系快递。

第一笔是对龙邦速递的收购，匡助极兔惩办了在中国的营业天资。第二笔收购靠近倒闭的天天快递模式，匡助极兔惩办了基础的模式问题。第三笔收购则是 7.15 亿好意思元收购百世快递，让极兔简直站稳了市集，补充基础设施，拿到淘系电商单量，奏效进入民营快递行业前五名。

何况在整合百世快递的经过中，极兔有酌量速即，优先使用开导更先进、模式更大的百世转运中心，同期关停并转两家品牌近百低遵循的中转场和转运中心。

其中，转运中心是处理包裹的第一说念 “关隘”，运营后果上下径直决定一家快递企业经营天花板的上限，在这里极兔意志到此范例自营的热切性，并复制回东南亚。

关于李杰团队来说，带极兔进中国的兴味不仅代表着攻占更大的市集，还肩负改善东南亚极兔运营后果的任务，进一步幽闲上风。从今天来看，这个主义依然达到了。

调遣后，极兔中国转运中心增至 84 个、操作场大地积扩大 2 倍、主线流露数增至 2200 余条，处理单量上限从逐日 3000 万单擢升到逐日 5500 万单以上。

2020 年，极兔全年处理了 32.3 亿件包裹，其中东南亚 11.5 亿元件，中国 20.8 亿件，到 2022 年，这一数字高涨到 145.3 亿件包裹，东南亚为 25.1 亿件，中国为 120.2 亿件。极兔为此在畴前三年付出 18.91 亿好意思元的累计损失，但这些付出在公司里面看来是值得的。

今天，极兔在大师吸纳了 9600 个采荟萃作伙伴，树立 280 个转运中心，绽放 8100 多辆主线运载车辆和约 3800 条主线运载蹊径，这一领域依然与中通在中国的集中设施格外，极兔简直在国外市集建成了壁垒，在中国市集站稳了脚跟。

“区域代理制”，极兔起网的第三条旅途

一家从零运行的快递公司起步说念路上起初碰到的难题是，怎样搭建起一张掩饰寰宇的揽收和派送集中。邃晓系柔柔丰在这件事情上趟出两条旅途。邃晓系筛选多量及格的所在加盟商，主打廉价。顺丰花巨资作念自营，主打时效和劳动。

极兔走了条最妥贴它的新旅途：奉行源于步步高体系的 “区域代理制”。

这是早年步步高体系内最常用的活动，饱读吹体系内加盟商成为区域代理，以我方的资金及资源猖狂协助总部推广集中，在业务发展壮大后赐与丰厚的激勉禀报。

2015 年，极兔运行在印尼扩充这套体系，四年间依靠首创东说念主的东说念主脉和体系内相互信任进入多个东南亚国度成为第二大快递公司时，也曾匡助极兔的东南亚 OPPO、vivo 代理商们都从这个生意里挣到了钱。

当 2020 年极兔回到中国，这套体系匡助其在不到两个月内完成了寰宇起网。一位接近极兔的东说念主士此前告诉《误点 LatePost》，极兔总部最初酌量第一批用三个月掩饰中国东部省份，之后鼓动第二批、第三批，用半年到一年的时辰掩饰寰宇。

在内容鼓动中，国外归来的代理东说念主们和中国大陆多量 OV 体系的加盟商们涌入，完了寰宇掩饰的主义不到两个月。之后，极兔用 10 个月时辰完成了此前经营的 2021 年主义，日单量 2000 万单，坐上了牌桌，也因此换来了更多的诊疗和融资。

和投资机构遴选花式时的违害就利不同，这个体系更认真无条目的信任。这来自于时辰和成绩，在畴前 20 多年，这个体系生长出了小霸王、OPPO、vivo 和小天才多个知名品牌，让加盟商享受到更多期间和行业红利。

当一个新花式到来时，他们的第一响应每每是信任，服气只消跟紧步步高，获利是朝夕的事情。极兔成为他们争相插足的下一个主义。

尽管大多数区域代理之前都莫得作念过快递，但他们遍及服气极兔，两边达成默契，在闲居经营中，极兔总部负责树立转运中心和主线集中，区域代理则负责施行总部策略，他们为极兔寻找更多客户，制定区域经营策略，管控劳动质地、改善经营后果，出当今每一个需要他们出现的所在。

在前期插足时，这套活动匡助极兔侧目了资金压力，镌汰了损失风险。在业务闇练后，极兔接收收购控股的方式赢得对区域代理的掌控，在总部允许的情况下，区域代理也不错全资领有联系区域实体。

前期插足大，国内送一单暂时亏 0.4 元

收获于中国向上 20% 的电商渗入率，和竞争敌手破耗十几年树立的基础设施和主线集中，中国从城市到乡村方便的说念路集中，极兔不错很快上手操盘。

但由于快递产能供给阶段性趋于弥散，极兔前期需要用更低的价钱诱导客户。鉴于快递业抓续插足的性格，尽快夯实基础才有契机走得更远，这也意味着极兔需要短期多量投资，修补基建纰谬，有契机筑起降价-增量-降本的正向螺旋。

据招股书，极兔的物业、厂房及开导（包括投资物业）财富总值在 2022 年末达到 15.59 亿好意思元，另外还有价值 4.81 亿好意思元的使用权财富。2020 年这些财富加起来 5.42 亿好意思元。随着官方叫停无止尽的价钱战，且整合百世快递集中，领域上风运行展现。

在 2020 年至 2022 年，极兔中国单票快递价钱为 0.23 好意思元、0.26 好意思元、0.34 好意思元，单票成本则为 0.5 好意思元、0.41 好意思元、0.4 好意思元。

昨年，极兔国内每送一件快递，扣掉需要分担的践约成本、主线成本、径直职工及劳能源成本，以及多样折旧和摊销后，单件毛损收窄至 6 好意思分（约合 0.42 元）。

笔据主要成本项的占比变化，不错很了了看到基建插足对毛利的负面影响，这点在邃晓系推广的技能也发生过（对比极兔 2020 年和 2022 年景天职项）：

践约成本，占比从 45.6% 降至 44%；主线成本，占比从 20.5% 升至 29.5%；职工及劳务成本，占比从 22.2% 降至 13.7%；折旧及摊销，占比从 4.6% 升至 5.9%。

天然加大投资影响毛利，极兔仍尽量通过管控销售和照顾用度幸免损失失控。据招股书，极兔 2022 年的销售和照顾用度从前一年的 11.29 亿好意思元降至 10.95 亿好意思元，占总收入比重则从前一年的 23.27% 降至 15.07%，匡助其经调遣 EBITDA 损失收窄至 2.04 亿好意思元。

现款储备充裕，缠绵进更多国度和地区

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2022 年底，极兔在手现款及现款等价物、詈骂期金融投资总和近 20 亿好意思元，领域和圆通约略韵达、申通之和格外。再加上本次 IPO 融资，极兔现款储备相对可不雅。同业里面唯有业务领域最大的中通以及盈利才调最强的顺丰向上它。

当一批中国公司扩大国外业务时，这等领域的现款储备相沿极兔不错相对自如决定以何种节拍扩大我方的疆城。

2022 年，极兔先后进入阿联酋、沙特阿拉伯、墨西哥、巴西、埃及等国，再一次从零运行树立结尾配送集中。本年五月，极兔巴西单日处理包裹向上 68 万件，成为当地增速最快的快递公司。

当前， Temu 、SHEIN、Shopee、TikTok 等新一波电商的踪迹依然遍布北好意思、南好意思、中东和欧洲，比拟泰西快递巨头，具备成本上风的极兔再一次迎来了不息推广的窗口期。

听着电台主持人用激昂的语气宣布婚礼剩余时间，这场联姻的影响力能让两家的企业在股市中翻滚出什么风浪。

在外人看来，秦翊千是颜值与实力并存的国内知名影帝，连续五年蝉联最佳男主角的奖项。

今天，极兔走向国外依然依赖电商，只不外劳动范围从畴前的结尾配送拓展到头程运载和更多附加劳动。2022 年 Temu 上线后，其发往好意思国的包裹中近 50% 由极兔跨境业务负责头程承运，越来越多的跨境业务在 2022 年为极兔孝顺了 7 亿好意思元营收。

但不管极兔怎样推广疆城，不出未必的话，它作念得多大、走得多远，将在很长一段时辰内取决于中国业务的经营后果。

十多年前邃晓系在和淘宝一说念匡助中国耗费者民风网上购物的经过中，我方成为中国快递市集中坚，之后各家快递公司对插足和后果的不同理会，把它们区别看待。

今天业务量最大的中通通过紧密化照顾推动降本增效，再用当先同业两到三年的成本开支，换来 2016 年登顶。

最早绑定淘宝的圆通曾是电商火热期间的受益者，但对成本优化的不及和后续插足的疲顿，让它堕入领域不经济的向下螺旋。

价钱战总有领域，和电商的强绑定也利害齐存。关于极兔来说，应该怎样作念依然很了了了。